Lykilmunur - Kostnaður við eigið fé vs skuldakostnaður

Kostnaður við eigið fé og skuldakostnaður eru tveir meginþættir fjármagnskostnaðar (Tækifæriskostnaður við fjárfestingu). Fyrirtæki geta eignast fjármagn í formi eigin fjár eða skulda, þar sem meirihlutinn hefur mikinn áhuga á samsetningu beggja. Ef reksturinn er að fullu fjármagnaður með eigin fé, er fjármagnskostnaður það ávöxtunarhlutfall sem ætti að veita fyrir fjárfestingu hluthafa. Þetta er þekkt sem kostnaður við eigið fé. Þar sem venjulega er hluti fjármagns fjármagnaður með skuldum ætti einnig að leggja til kostnað vegna skulda handhafa skulda. Þannig er lykilmunurinn á kostnaði við eigið fé og skuldakostnaður sá að kostnaður við eigið fé er veittur fyrir hluthafa en kostnaður vegna skulda er látinn í té fyrir eigendur skulda.

INNIHALD 1. Yfirlit og lykilmunur 2. Hvað er kostnaður við eigið fé 3. Hvað er skuldakostnaður 4. Samanburður á hlið - Kostnaður við eigið fé vs skuldakostnaður 5. Yfirlit

Hvað er kostnaður við eigið fé

Kostnaður við eigið fé er ávöxtunarkrafa hluthafa. Hægt er að reikna kostnað við eigið fé með mismunandi gerðum; ein sú mest notaða er CAPM (Capital Assets Pricing Model). Þetta líkan kannar tengslin milli kerfisbundinnar áhættu og væntanlegrar ávöxtunar eigna, einkum hlutabréfa. Hægt er að reikna kostnað af eigin fé með CAPM á eftirfarandi hátt.

ra = rf + βa (rm - rf)

Áhættufrítt hlutfall = (rf)

Áhættulaus gengi er fræðileg ávöxtun fjárfestingar með núll áhættu. Hins vegar er nánast engin slík fjárfesting þar sem engin hætta er á. Ríkisvíxlar eru venjulega notaðir sem nálgun við áhættulausa vexti vegna lítillar möguleika á vanskilum.

Beta öryggisins = (βa)

Þetta mælir hversu mikið hlutabréfaverð fyrirtækisins bregst við á markaðnum í heild sinni. Beta eins, til dæmis, gefur til kynna að fyrirtækið hreyfist í takt við markaðinn. Ef beta er meira en eitt er hluturinn að ýkja hreyfingar markaðarins; færri en einn þýðir að hluturinn er stöðugri.

Hlutabréfamarkaðsáhættuálag = (rm - rf)

Þetta er ávöxtun sem fjárfestar búast við að verði bætt fyrir að fjárfesta yfir áhættulausu vöxtum. Þannig er þetta munurinn á milli ávöxtunar á markaði og áhættulausu gengi.

Td ABC Ltd. vill safna 1,5 milljónum dollara og ákveður að hækka þessa upphæð að öllu leyti frá eigin fé. Áhættulausir vextir = 4%, β = 1,1 og markaðsgengi 6%.

Kostnaður við eigið fé = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%

Eigið fé þarf ekki að greiða vexti; þannig er hægt að nota fjármagnið með góðum árangri í bransanum án aukakostnaðar. Hins vegar búast hluthafar almennt við hærri ávöxtun; því er kostnaður við eigið fé hærri en skuldakostnaður.

Hvað er skuldakostnaður

Skuldakostnaður er einfaldlega sá vexti sem fyrirtæki greiðir af lántökum sínum. Skuldakostnaður er frádráttarbær frá skatti; þannig er þetta venjulega gefið upp sem hlutfall eftir skatta. Kostnaður við skuldir er reiknaður eins og hér að neðan.

Skuldakostnaður = r (D) * (1 - t)

Verð fyrir skatta = r (D)

Þetta er upphaflega gengi sem skuldin er gefin út; þannig er þetta kostnaður fyrir skatta fyrir skatta.

Skattaaðlögun = (1 - t)

Skal draga frá því hlutfall sem ber að greiða til 1 til að ná hlutfalli eftir skatta.

Td gefur XYZ Ltd. skuldabréf upp á $ 50.000 á genginu 5%. Skatthlutfall fyrirtækja er 30%

Skuldakostnaður = 5% (1 - 30%) = 3,5%

Hægt er að gera skattasparnað á skuldum meðan eigið fé er skattskyld. Vextir sem greiða á skuldir eru að jafnaði lægri miðað við ávöxtun sem hluthafar gera ráð fyrir.

Veginn meðalkostnaður fjármagns (WACC)

WACC reiknar út meðalkostnað fjármagnskostnaðar miðað við vægi bæði hlutabréfa og skuldaþátta. Þetta er lágmarkshlutfall sem ætti að ná til að skapa hluthafa gildi. Þar sem flest fyrirtæki samanstanda af bæði eigin fé og skuldum í fjárhagslegu skipulagi þeirra, verða þau að hafa bæði í huga við ákvörðun á ávöxtunarkröfu sem ætti að verða til fyrir fjármagnseigendurna.

Samsetning skulda og eigin fjár er einnig mikilvæg fyrir fyrirtæki og ætti að vera á viðunandi stigi ávallt. Engin forskrift er um ákjósanlegt hlutfall um það hversu miklar skuldir og hversu mikið eigið fé fyrirtæki ætti að hafa. Í vissum atvinnugreinum, einkum í fjármagnsfrekum, er hærra hlutfall skulda talið eðlilegt. Eftirfarandi tvö hlutföll má reikna til að finna blöndu skulda og eigin fjár í fjármagni.

Skuldahlutfall = Heildarskuldir / Heildareignir * 100

Skuldir til eiginfjárhlutfall = Heildarskuldir / heildarhlutafé * 100

Hver er munurinn á eiginfjárkostnaði og skuldakostnaði?

Yfirlit - Kostnaður skulda vs kostnaður við eigið fé

Meginmuninn á kostnaði við eigið fé og kostnað skulda má rekja til hver ávöxtunin á að greiða. Ef það er fyrir hluthafa, þá ætti að skoða kostnað við eigið fé og ef það er til skuldahafa, þá ætti að reikna kostnað við skuldir. Jafnvel þó að skattalegur sparnaður sé fyrir hendi á skuldum er ekki litið á háan hluta skulda í fjármagnsskipan sem heilbrigð merki.

Tilvísun: 1. „Kostnaður við hlutabréf - Heildarleiðbeiningar um fjármál fyrirtækja.“ Investopedia. Np, 3. júní 2014. Vefur. 20. febrúar 2017. 2. „Kostnaður við skuldir.“ Investopedia. Np, 30. des. 2015. Vefur. 20. febrúar 2017. 3. „Veginn meðalkostnaður fjármagns.“ Veginn meðalkostnaður fjármagns (WACC) | Formúla | Dæmi. Np, nd Vefur. 20. febrúar 2017. 4. „Skuldir á móti eigin fé - Kostir og gallar.“ Findlaw. Np, nd Vefur. 20. febrúar 2017.

Mynd kurteisi: 1. „Grikkland gmnt skuldabréf“ eftir Verbal.noun á ensku Wikipedia (CC BY 3.0) í gegnum Commons Wikimedia